蔓荆子为何节节下滑？

2018年蔓荆子曾涨至220元，2020年落到45元，2024年高升至155元，目前蔓荆子市场江西产统货45元左右，进口货18元。蔓荆子价格为何节节下滑？

蔓荆子是常用中药材，原以野生资源为主，主产于江西北部南昌、樟树、九江、丰城、抚州等区域，广西、云南亦有产出；同时越南、缅甸、印度等国货源持续进入国内市场。进口蔓荆子存在浸出物难以达到国家药典标准的短板，品质不及国产货，价格长期低于国内产区货源，在市场中形成差异化竞争格局。

从生长习性来看，野生蔓荆子多自然生长于海滨、湖泽、江河沿岸的沙滩荒洲地带。蔓荆子植株喜光、耐寒、耐碱、耐旱，但忌积水内涝，最适宜在土质疏松、排水通畅的砂质土壤环境中生长。在多年高价行情刺激下，蔓荆子人工种植规模快速扩张。蔓荆为多年生落叶灌木，人工栽培生长速度较快，定植一年株高便可达到50厘米以上，栽种第二年就能开花挂果，果实一般在每年8至9月成熟采收，采收时剪下成熟果穗，再脱粒取果。人工种植的植株连续结果五年之后，需要砍苗更新，才能持续稳定产出。家种产能的释放，已经成为左右当前蔓荆子市场供需格局最核心的变量。

图示：蔓荆子（江西统货）近三年历史价格

回顾蔓荆子长达二十余年的价格周期，行情波动幅度巨大，充分体现了中药材“价高扩种、价低弃种”的周期性规律。2012年之前近十年时间，蔓荆子行情长期蛰伏，价格稳定在6-8元区间，低价抑制了野生资源采挖积极性，也几乎没有人工种植的动力。2013至2014年行情启动，价格上行至11元。2015年行情迎来第一轮暴涨，从11元一路攀升至53元。涨势在2016年进一步加速，价格由55元冲高至130元。2017年继续上行至200-210元，2018年上半年创下220元的历史高点，年末回落至190元。

蔓荆子高位行情难以持续，随后市场开启漫长下跌通道。2019年价格从190元一路下滑至65元；2020年最低回落至45元，年末短暂反弹至80元；2021年上半年反弹至95元后再度回调；2022年再度发力上涨至125元；2023年继续上行到155-160元。持续数年的高价，极大刺激了家种扩种热潮，为后续行情崩塌埋下伏笔。2024年产新之后，价格从155元快速跌至80元；2025年产新前反弹至110-120元，产新落地后再度回落至75元；进入2026年产新前期，行情在60元附近震荡，当前江西产区统装货售价仅28-30元，饮片货32-33元。进口货行情同样跟随国产货大起大落，2022-2024年国产货涨价带动进口货上涨至85-90元，目前进口货源仅18元左右，低价进口品进一步挤压国产货市场空间。

供需基本面方面，蔓荆子历史上以野生资源供应为主，建国后划为三类药材，实行市场调节，早期市场需求量不大。伴随国内医药行业发展，药材需求逐年增加，上世纪70年代前产大于销，之后逐步达到产销平衡。现阶段蔓荆子年需求量稳定在1200吨。江西、安徽、浙江的野生蔓荆子年产量仅400-500吨，野生资源供给存在明显缺口，市场每年需要依靠云南产区货源以及进口货补充约800吨，共同填补需求缺口。过去市场缺口依靠野生资源和进口品弥补，而现在家种产能大量投产，彻底改变了原有供需结构。

2026年蔓荆子产新后价格大幅下滑，核心原因有两点：一是前期高价催生大量家种产能集中释放，供给量显著增加；二是低价进口货源持续流入市场，形成双重冲击。库存结构上，当前市场存量大多是40元以上成本的高价货，持货商惜售心态较强，短期不会集中抛售，暂时不会给行情带来巨大抛压。但长期来看，家种存量基数大，若无自然灾害造成大面积减产，蔓荆子行情在短期内很难迎来有力反弹。 从周期规律判断，蔓荆子想要重启新一轮上涨行情，需要经历漫长的低价磨底阶段。只有长期低价持续侵蚀种植收益，使得大量家种植株因无利可图被砍伐弃种，市场供给能力实质性萎缩，供需关系重新收紧，才会具备新一轮上涨基础。

综合来看，当前蔓荆子处于产能过剩周期底部，行情承压明显。短期市场缺乏上涨驱动，持货商面临较大的成本压力。对于种植端而言，持续低价会不断压缩种植利润，淘汰一部分低效种植户；对于贸易商，高价库存解套难度较大。后市需要持续跟踪家种植株砍伐情况、产区气候灾害以及进口货源通关量，这三大因素将决定蔓荆子底部持续时间与未来行情拐点。

注：文章仅代表作者的个人观点，不作为从商者投资的依据。