钩藤低位徘徊

2023-2024年中药材牛市浪潮中，钩藤凭借资金追捧上演价格翻番的行情盛宴，成为市场焦点品种。然而2024年下半年药市由牛转熊，整体环境持续走弱，钩藤行情随之下行回落，历经多轮调整后，当前已重回2023年涨价前的低位水平。眼下各主产区产新有序推进，市场货源以正常购销为主，行情在低迷区间持续运行。

一、基源功效明确 主产格局稳定

钩藤为茜草科植物钩藤、大叶钩藤、毛钩藤、华钩藤或无柄果钩藤的干燥带钩茎枝，具息风定惊、清热平肝的核心功效，临床常用于肝风内动、惊痫抽搐、高热惊厥、头痛眩晕等症，是心脑血管疾病治疗领域的常用中药材。

该品种野生与家种资源并存，核心产区集中于湖南、贵州、江西、四川、广西、广东等长江以南地区，其中湖南怀化、贵州黔东南、广西柳州是家种货源的核心供应地，四川、云南、贵州三省合计供应量占全国总产量占比较高。种植采用“育苗移栽”模式，一年生苗移栽后需2-3年采收，三年生苗当年可少量采收，从育苗到进入采收期全程需3-4年，且植株可连续采收3-4年。采收旺季固定在秋、冬二季，即11月至次年2月，此阶段钩枝木质化程度高，药用成分含量达到最佳状态。加工工艺以传统方式为主，采收后割取带钩枝条，去除叶片和干枯枝，趁鲜剪钩后晒干；部分产区采用蒸制或沸水烫制工艺，使成品色泽紫红油润，更受市场青睐。产区农户多在产新时先收割原料，后续逐步剪钩加工，春节前后仍是80%含钩量干货集中上市的关键节点。

图示：钩藤近三年历史价格

二、行情大起大落 80%含钩货源重回65元低位

2015-2023年，钩藤行情长期处于平稳震荡状态，以市场主流的80%含钩量货源为例，价格始终在70-80元区间波动，2018年后呈缓慢下行趋势，2023年上半年下探至65元低位。持续低价导致农户生产积极性受挫，市场供应量逐步下降，低价优势吸引商家关注布局。2023年下半年药市进入上涨周期，钩藤价格在商家积极购进下稳步上扬，7月升至80元，8月突破90元，当年涨幅超20%。2024年春节后新货集中上市，行情短暂回落至70-75元；4月后药市行情火爆，钩藤在大户吸货推动下强势上涨，价格突破100元，6-7月达到120-130元的历史高位，95%含钩量货源更是冲高至150元，年度涨幅高达70%。2024年第四季度行情开始松动，2025年药市整体转熊，钩藤销势放缓，叠加进口货冲击，价格持续下行：春节后新货上市回落至100元，年中降至70元，12月稳定在65元；截至2026年1月6日，安国药市80%含钩量钩藤报价仍稳定在65元，较去年同期跌幅达50%。

三、低价压制生产 产销陷入僵持困境

2023-2024年的高价行情曾显著激发农户种植积极性，各地种植面积有所增加，部分产区形成规模化种植基地。但当前80%含钩量货源价格重回65元低位，农户生产积极性再度受挫。钩藤种植成本中人工占比极高，生长过程需剪枝、除草等田间管理，采收时需人工剪枝、除叶、理顺捆扎，一人一天采收鲜条仅50斤左右，野生资源因山林环境复杂，采收效率更低。目前野生钩藤鲜货收购价约2元/斤，家种鲜货收购价4元，农户辛苦一天收入仅百元左右，甚至不足100元。剪钩环节更是费工，受药用需求限制，多采用手工剪成2.5cm左右的段，农村剩余劳动力以老年人为主，日加工干货仅2-2.5公斤，按80-100元/天工价计算，单剪钩成本就达20-30元。叠加肥料等其他费用，家种80%含钩量钩藤综合成本已接近65元，部分产区出现“成本倒挂”现象。

当前主产区呈现“农户低价不愿采收，加工户高价不愿收购”的僵持状态，江西、湖南等地已有种植户砍伐钩藤改种其他作物，野生资源虽丰富但因采收效益低下无人问津。虽有机器剪钩技术应用，但成品质量不及手工货，仅能满足部分药厂投料需求，饮片市场仍以手工剪货为主。

四、需求保持稳定 库存分布呈现分化

钩藤年市场需求量稳定在5000吨左右，其中饮片领域需求占比40%，药厂投料需求占比60%，同时有稳定出口份额，其息风定惊、清热平肝的功效，使其在心脑血管疾病用药领域需求刚性较强，多年来市场消化总量未出现大幅波动。

2025年以来受行情低迷影响，商家采购多以按需补货为主，不敢盲目囤积。库存方面呈现“产区少、市场多”的分化格局：产区商贩因前期价格下跌已提前清售货源，当前仅留存少量零散库存；市场端则因销售不畅，叠加部分商家手中积压的高价存货，整体库存压力较大。此外，进口钩藤补充作用逐步显现，2024年1-5月越南钩藤进口量同比增长37%，占国内消费量的15%，进口均价较国产低22%，虽有效成分含量波动较大，但价格优势明显，持续冲击国内市场，进一步分流需求。

五、震荡格局难改 后市缺乏利好支撑

综合来看，钩藤后市行情仍将维持低位震荡，难有实质性好转。其一，2025年中药材市场步入深度调整周期，2026年整体低迷态势难有根本改变，投资性资金撤离，钩藤缺乏资金拉动，仅靠刚性需求难以提振行情。其二，前期高价刺激下扩增的种植面积逐步进入产新期，植株生长良好，产能持续释放，叠加野生资源的潜在供应，市场货源充足。其三，进口货价格优势显著，政策放宽后进口量增加，将持续对国内市场形成冲击，而出口市场表现平淡，难以形成有效支撑。其四，当前65元价格已逼近成本线，进一步下行空间有限，且优质手工剪货受饮片市场青睐，价格存在一定支撑。

预计2026年全年，80%含钩量钩藤行情将在60-75元区间震荡运行，若后期需求回暖或产区减产幅度超预期，可能出现阶段性小幅反弹，但整体难改低迷格局。

注：本文来自作者杨鹏投稿，文章观点仅代表作者的个人观点，不作为从商者投资的依据。