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​警惕中药材行业滞胀带来的系统性风险

作者:刘宝家 来源:药通网 浏览:5148次 时间:2021-05-31 10:10:33

近期,产地和市场药商普遍都在议论同一个话题:中药材价格普遍上涨,库存中药材销售还不到去年同期的一半。借用古希腊哲学家阿基米德的一句话:“给我一根杠杆我就能撬动地球”,刚好印证目前部分中药材品种由资金驱动造成价格盲目上涨。然而,当前的实际情况却是中医药行业终端消费极度低迷,药企产能没有得到应有的恢复,中药材出口依然呈下降趋势,在大量资金介入下推动中药材品种价格普遍上涨与需求放缓相互矛盾日益突出,极易引起中药材行业的“停滞性通货膨胀”,简称滞胀。


本轮中药材行情上涨可追溯到2019年,相关中医药产业振兴方案出台,给处于低迷的中药材行业注入活力,中药材成交量和价格得到快速提升,市场开始活跃。2020年一季度新冠疫情的爆发,疫情品种及部分清热解毒类中药材开始大幅上涨,涨幅超过40%的品种有连翘﹑金银花﹑贯众﹑板蓝根﹑大青叶﹑藿香等,涨幅超过20%的中药材品种有16个,涨幅在10%-20%也有18个品种。但当时国内的经济情况是:一季度全国规模以上工业增加值同比下降8.4%,社会消费品零售同比下降19%,全国固定资产投资同比下降16.1%。一季度由于疫情对国内经济的影响,国家出台一系列经济刺激政策,包括:人民银行将中期贷款利率下调20个基点至2.95%,向银行系统注入561亿元,释放更多资金用于小微企业的复工复产。一年期贷款优惠利率下调20个基点至3.85%,五年期贷款利率下调10个基点至4.65%。国务院批准了1万亿元人民币的地方政府专项债券用于基础设施项目建设。人民银行宣布对农信社、农商行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城商行存款准备金率下调100个基点,预计将向银行系统注入约4000亿元资金。国务院还要求大型国有银行在2020年上半年将对小企业的贷款增加至少30%。县乡贷款融资变得更加容易,部分还是免息贷款,资金极其廉价易得。


药材行业一直有“行商不如坐商,坐商不如卧商”这一说法,在“行商”和“坐商”操着卖白粉的心赚着卖白菜的钱的时候,“卧商”通过其所掌握的资源与资本联合,以囤积炒作为主要手段进行盈利。如四川产某种一年生中药材年产量在2万吨左右,常年产能过剩,供大于求,其种植成本加上种植利润农户以14元左右的价格在产地出售,该品种在市场上正常流通价格一般在15元左右。由于2020年中药材疫情品种和清热解毒品种价格飙升导致赚钱效应凸显,货币政策为刺激经济增长贷款变得更容易更廉价,行业外逐利资本进入中药材行业,“卧商”开始大量建仓,至使该品种当年价格维持在19元左右。今年该品种产新期间,为控制好仓位和收购价格,开始调动库存和通过资本运作,将市场价格维持在16元左右继续吸货,有了一定的筹码就制造涨价氛围:产地去年减种,今年由于气候原因在减种的基础上进一步减产。补仓完成之后持续拉升该品种价格,至使该品种价格已经突破历史高位。顺便也带动了当地另一个中药材品种突破历史高位,殊不知这一品种从栽种到产新时间仅需要3-4个月。


今年但凡产地一有风吹草动,就会成为目前中药材涨价品种炒作的题材。云南干旱,木香涨价。木香主产区分布在云南﹑四川及湖北,产区面积广泛,市场目前还有前几年大量质押的木香库存,至于能涨多高还要看今年木香的产量及该品种在市场上的集中程度。太子参也涨了,据说是因为贵州前期干旱后期高温造成死苗减产预期,但这一品种老产区就有三个,加上近年江苏和河北新产区大面积种植,这波行情能持续多久,光靠药商的资金和热情是不够的。不过,还真是有些品种因产量过低市场刚性需求导致的价格上涨,如郁金,菊花,玫瑰花等。还有一些品种是因为2020版《中国药典》全面实施,药典中新增33项农残和重金属限量测定导致符合药典品种价格理性上涨。


今年一季度末,药材市场物流指数同比下降50%以上,中药材出口量减少约20%,部分饮片企业销售下降六成,淡季在三月末已经提前到来。《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》于2021年3月1日实施,中成药及饮片在医保支付上被加以限制:92个口服中成药被限,56个中药注射剂被限,30多种中药饮片不得纳入基金支付范围。是继《第一批国家重点监控合理用药药品目录(化药及生物制品)的通知》以来的又一次中药限消文件,给本来消费能力不足的中药行业制造政策性限消。新版《药品管理法》的实施动辄处罚几十到上百万元,新版《中国药典》在以前的检测基础上新增了33项农残和重金属测定,中成药制药企业及饮片企业不得不投入巨资购买配套检验设备及仪器,无形推高了中成药及中药中药饮片出厂成本,价格的上涨必然抑制相应的消费。


中药材行业并不同于股票市场,并非价格上涨就能产生赚钱效应。持有一支股票,只要价格上涨就能抛售盈利,或者价格不涨长期持有,或者割肉清仓,那都是分分钟能完成的事情。中药材一旦持有,价格上涨了,只有找到合适的卖家出售才能盈利。长期持有只会增加资金成本及养护成本。但凡价格大涨的中药材品种,必然会调动药材种植户的种植积极性,一旦大面积产新价格不一定由庄家说了算。目前中药材价格普遍上涨并不能说明中药行业牛市的到来,只能说是在整体经济低迷的情况下,资本为寻找出路,纷纷涌入中药材行业导致部分品种价格过快上涨,其结果往往是庄家赚了行情却不赚钱,不仅扰乱了市场中药材经营秩序﹑推高了药企生产成本和抑制了中药行业的消费,还为药贱伤农埋下深层次伏笔。

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